信證焦點

大市早段反覆，恒指低開88點後，暫時最多跌逾242點，低見25,555點。

恒指上日反彈過百點，好倉傾向先行「食糊」離場。根據免費手機應用程式「信搜牛熊」數據，恒指好倉上日有逾3,500萬元資金淨流出；淡倉則錄得逾2,400萬元入場。

牛熊證街貨比例再下降至大約66：34水平，牛證重貨區仍然維持在25,200點至25,300點水平，亦為上日最多資金加倉的位置，合計有約2,500張相對期指作部署；淡友上日重點關注較貼價的熊證，目前重貨區在26,300點至26,400點水平，有逾1,200張相對期指作部署。

牛熊證街貨分布圖：https://www.citicswarrants.com/tc/cbbc/os-map

即市資金流方面， 大市回吐，好淡倉均見資金入場，當中以流入好倉資金明顯較多， 25,100點至25,300點水平收回的牛證成交較為活躍。

信證熱門牛熊證：恒指牛證(56507)，收回價25,150點；恒指熊證(58996)，收回價26,150點。

 港交所資料披露，騰訊(00700)上日斥資約5億港元回購108.8萬股，年內累計回購金額111.59億港元。上日騰訊雲透露，騰訊雲智能體開發平台中提供的Hy3 preview、DeepSeek-V4-Pro模型，將於5月27日早上10時起結束限時免費公測，轉為正式商用服務，根據模型調用按量計費。

股價上日一度急升逾4%，全日上漲2.4%。今日早段輕微回吐不足一個百分點，失守10天線。若看好騰訊後續走勢，可留意騰訊認購證(27864)，行使價580.5元，27年8月到期，實際槓桿約4.9倍；看淡可留意騰訊認沽證(26869)，行使價400元，11月底到期，實際槓桿約7倍。

 

從歷史回購總金額統計，騰訊和小米分別位於榜單的前兩位。

小米(01810)上日同樣再回購326.4萬股，涉資近1億元，年內累計回購金額82.12億港元。小米將於明日(5月21日)召開產品發布會，公司透露備受關注的Xiaomi 17 Max、 首款耳夾式耳機、小米手環 10 Pro、YU7 GT 電動車及多款家電產品將同台亮相。

若預期此次發布會將對小米股價造好，可留意小米認購證(27745)，行使價40.92元，10月到期，實際槓桿約7.7倍。相反，看淡小米，可留意小米認沽證(22857)，行使價29.88元，7月底到期，實際槓桿約6.6倍。

 

隨著AI算力浪潮席捲全球，半導體產業迎來黃金發展週期，多家機構預測，到2030年全球半導體總產值將突破1.5萬億美元。而國產芯片廠商憑藉技術突破、產能優勢和政策紅利，正迎來替代升級的關鍵窗口期，並在多個特定賽道的加速爭奪全球市場的主導權。

明日信證將正式上架瀾起科技(06809)、兆易創新(03986)、壁仞科技(06082)和英諾賽科(02577)四大核心標的的精選輪證，為投資者把握半導體國產化機遇提供靈活交易工具。看好國產半導體賽道後續走勢的投資者可密切留意。

 

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