信證焦點

一連兩日的2024年陸家嘴論壇周三於上海開幕，市場憧憬將會公布利好股市措施，「中特估」、中資金融股跑贏大市，資金傾向部署高槓桿輪證，捕捉短線爆發力。

如果比較市場上新經濟股及舊經濟股的認股證，不難發現舊經濟股，例如電訊股、內銀股、內險股等，通常槓桿會較電動車、科網股等新經濟股高，主要源於兩者引伸波幅的分別。

引伸波幅通常反映市場對相關資產未來波動性的預測，即相關資產於某段時間的上、下限價格，發行人在擬定引伸波幅水平時，主要參考期權引伸波幅水平、該項資產的歷史波幅、業績或重大消息公布的時間等，所以不同版塊或股份，引伸波幅的水平可以相當兩極，由低雙位數至超過100的引伸波幅亦是常見的水平。簡單而言，引伸波幅可以說是市場量度風險的指標之一，會影響相關認股證的實際槓桿，假設其他因素不變，引伸波幅越高、槓桿理論上便會越低，反之亦然。

基於以上因素，舊經濟股普遍擁有相對低及穩定的引伸波幅水平，令相關認股證通常的槓桿水平較高，亦成為吸引資金關注的主要原因之一。以建行(0939)認購證25147為例，行使價6.5元，價外一成多，明年3月中到期，引伸波幅介乎23-24%，實際槓桿約10倍，條款為市場上較熱門的選擇之一；相反，看淡的選擇有建行認沽證25272，行使價4.8元，價外不足兩成，11月中到期，引伸波幅介乎27-28%，實際槓桿亦有接近10倍，同樣獲資金留意。

投資者如果想進一步了解相關輪證引伸波幅的走勢，可以善用中信證券輪證網站，特別加設引伸波幅圖表，可以一圖看清市場上相關產品的參考引伸波幅、上市期權參考引伸波幅，正股或指數30天歷史波幅，以及該產品以往引伸波幅走勢，做個精明的輪證投資者。

相關網站：
建行認購證25147
https://www.citicswarrants.com/tc/warrant/terms/code/25147

建行認沽證25272
https://www.citicswarrants.com/tc/warrant/terms/code/25272

中信證券輪證網站：
https://www.citicswarrants.com/tc/index

相關產品：  

25147 建行認購證 / 行使價：6.5元 / 實際槓桿約10倍 / 到期日：2025年03月14日 

25272 建行認沽證 / 行使價：4.8元 / 實際槓桿約10倍 / 到期日：2024年11月21日 

25312 平保認購證 / 行使價：55.05元 / 實際槓桿約12倍 / 到期日：2024年09月25日 

24752 平保認購證 / 行使價：43.18元 / 實際槓桿約6.5倍 / 到期日：2024年12月27日 

24923 中移動認購證 / 行使價：84.05元 / 實際槓桿約14倍 / 到期日：2024年11月22日

24922 中移動認購證 / 行使價：60元 / 實際槓桿約18.7倍 / 到期日：2024年11月07日